方圆之道美联储纪要：经济前景不确定性畸高，关税将显著推高通胀

　　当地时间5月28日方圆之道，美联储公布的5月会议纪要显示，经济前景的不确定性不同寻常地高。总体而言，主要受关税上调可能产生的影响，就业和经济活动面临的下行风险，以及通胀面临的上行风险有所增加。

　　不过，会议纪要同时指出，现有数据表明，经济活动仍以稳健的速度持续扩张，劳动力市场状况依然良好，但通胀水平仍然略高。

　　通胀方面，会议纪要指出，当前会议所掌握的信息表明，消费者价格通胀仍处于相对高位。不过，与会者对通胀的预期高于3月议息会议的预测。预计今年关税将显著推高通胀方圆之道，2026年的推升作用将有所减弱。2027年，预计通胀将降至2%。

　　劳动力市场方面，会议纪要认为，近期数据表明，劳动力市场依然稳健，但预计劳动力市场将大幅走弱，预计失业率将在今年年底超过工作人员对其自然率的评估，并在2027年以前一直高于自然率。

　　经济活动方面方圆之道，会议纪要指出，受计量问题可能的影响，美国一季度实际GDP略有下降。预计2025年、2026年的实际GDP增长将弱于3月会议的预测，因为已经宣布的贸易政策对实际经济活动的拖累程度大于此前的预测。

　　美国商务部数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。2024年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。美国商务部当天表示，第一季度GDP萎缩主要受进口大幅增加和政府支出减少拖累。

　　美国劳工统计局发布的数据显示，美国3月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，前值为2.8%；核心CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的3%，前值为3.1%；4月季调后非农就业人口增17.7万人，预期增13万人，前值为22.8万；失业率4.2%，与上月持平。

　　北京时间5月8日凌晨方圆之道，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。此前3月，美联储同样维持上述利率不变。去年，美联储累计降息100个基点。

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